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【资讯】股市不是实体经济的晴雨表

发布时间:2020-10-17 01:02:37 阅读: 来源:根菜类厂家

股市不是实体经济的晴雨表

中国在改革气氛高涨的情况下经济增速一般都不会高,因为改革必然会牺牲一定的经济增速,这就会导致实体经济资金转移到股市。因此,从形成“改革牛”的这两点看,改革牛是存在的。  本轮股市的疯狂仍然在持续。昨日沪深两市股指高开,沪指高开高走,大涨近百点,站上4100点关口,再创逾7年新高。  股市繁荣一般有两大因素支撑,一是资金,二是信心,二者缺一不可。对于本轮牛市的动因众说纷纭,有人认为是“资金牛”,有人认为是“改革牛”,但我们纵观世界经济历史,大牛市一般都出现在经济繁荣期末期,也就是所谓的“萧条牛”,最为典型的是美国大萧条之前的牛市。为什么在经济繁荣期的末期容易形成大牛市呢?这是因为,长期的经济繁荣使得股民能够怀有向好的心理预期;其次经济在告别飞速发展之后,实体经济开始下滑,实体经济的资金也容易进入股市,在这两种作用下,牛市则容易出现。  “改革牛”的提法是有道理的,但是背后的理解却不尽相同。现在的“改革牛”论者,大多认为股市是经济的晴雨表,仍然认为改革能带来经济基本面的改善,从而催生牛市。但是股市是实体经济晴雨表的提法已经被多次证伪,实证研究早已表明,牛市与经济基本面大多是负相关关系,不仅在中国是这样,在美国也是这样,比如1964年道琼斯工业指数是874点,17年后,也即1981年,道指仍然是875点。17年竟然原地踏步。而在这17年间,GDP却增长了370%;更有意思的是下一个17年,就是1981年至1998年,情况却来了个大逆转,GDP增长不足300%,股市增长却超过10倍。  也就是说,在美国股市也不是实体经济的晴雨表。  晴雨表理论之所有发生错误,是因为大资金更倾向于实体经济,因为实体经济是有长期稳定回报的,而股市赚钱都是一时的,当实体经济机会比较多的时候,资本肯定首选实体经济,因此实体经济繁荣时一般难出现牛市;而实体经济衰败时,企业不扩张,资金才转投股市,因此实体经济和股市不可能同时繁荣。  当然,改革带来的红利的确能够催生牛市,首先是股市自身的改革以及资本管制的改革有利于形成牛市,其次改革的时候往往是经济低速增长的时候,中国在改革气氛高涨的情况下经济增速一般都不会高,因为改革必然会牺牲一定的经济增速速度,这就会导致实体经济资金转移到股市。因此,从形成“改革牛”的这两点看,改革牛是存在的,但是“改革牛”与“萧条牛”一样,都不会出现大牛,都是小牛市。  “萧条牛”也并非中国独有,美国本轮牛市也是“萧条牛”,美国经济最差的时候,股市却一直上涨,但同样是“萧条牛”,中国与美国的情况却有不同,第一美国有量化宽松的资金基础,而中国却没有,其次美国股市上涨是因为部分高科技企业盈利能力较强,比如苹果,谷歌等,而中国则不存在这样的情况。因此中国的“萧条牛”不会像美国那样轰轰烈烈,而且美股牛市已经进入第6个年头,但美国散户参与度一直相当低,而且过去几个月美股基本处于横盘整理状态,甚至可能出现大幅回调,可见美国的“萧条牛”也已经基本见顶。  当前中国股市的风险已经在积聚,根据不完全统计,股市杠杆融资规模已经超过2万亿,一些股民疯狂借钱炒股,杠杆倍数超过3倍甚至5倍,一夜暴富的故事经常见诸报端;炒股票和炒期货一样,根本不管什么业绩和基本面,变成纯粹博傻或赌博。而根据西南财经大学的教授调查,中国股市的新入市者中大半是没有上过大学的人,这不禁让人忧虑中国股市目前所面临的风险。这样的故事在美国大萧条之前也曾上演。1929年股市大崩盘前,约瑟夫·肯尼迪果断卖光了手中的股票,原因是一个给他擦鞋的男孩也和他讨论股票经。他的理由是,如果连擦鞋的人都在买股票,股市一定是要下跌了。

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